2020年11月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為26.3，較上月回升1.0個(gè)百分點(diǎn)；先行指數(shù)84.8，較上月回升2.1個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為70.4，較上月回升1.4個(gè)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。

　　產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“正?！眳^(qū)間持續(xù)回升

　　2020年10月，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示為26.3，較上月回升1.0個(gè)點(diǎn)，總體看，近期景氣指數(shù)仍在“正常”區(qū)間持續(xù)回升。

　　在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12個(gè)指標(biāo)中，LEMX指數(shù)、M2、汽車產(chǎn)量、商品房銷售面積、家電產(chǎn)量、有色金屬進(jìn)口額、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)總額等10個(gè)指標(biāo)位于“正?！眳^(qū)間；有色金屬固定資產(chǎn)月投資額及有色金屬出口額2個(gè)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)持續(xù)回升

　　2020年11月先行指數(shù)為84.8，較上月回升2.1個(gè)點(diǎn)。在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)的7個(gè)指標(biāo)中，除有色金屬固定資產(chǎn)投資一項(xiàng)指數(shù)處于“偏冷”區(qū)間，其余指標(biāo)均處于“正?！眳^(qū)間。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同比增長(zhǎng)較明顯的指標(biāo)有汽車產(chǎn)量和商品房銷售面積兩項(xiàng)，增幅均為14.6%；環(huán)比增長(zhǎng)較明顯的有家電產(chǎn)量和LMEX指數(shù)，增幅分別是2.8%和1.6%。

　　國(guó)內(nèi)有色行業(yè)延續(xù)加速修復(fù)的趨勢(shì)

　　國(guó)際方面，經(jīng)歷了三季度的強(qiáng)勁復(fù)蘇后，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美國(guó)11月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯著提高之56.7，高于此前對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的預(yù)期。但受疫情二次沖擊，服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)尤其受到重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀。歐洲由于重啟封鎖措施，經(jīng)濟(jì)再次陷入萎縮，歐元區(qū)11月PMI回落，跌破50。日本由于受疫情加劇影響，通縮壓力加大。新冠疫情仍是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要威脅。

　　國(guó)內(nèi)方面，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，生產(chǎn)恢復(fù)加快，需求在緩慢回升。投資增幅持續(xù)增長(zhǎng)，基建表現(xiàn)延續(xù)改善，房地產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，制造業(yè)穩(wěn)步回升。貿(mào)易方面，進(jìn)出口持續(xù)增長(zhǎng).據(jù)統(tǒng)計(jì)公布數(shù)據(jù)，11月份，隨著各地區(qū)各部門持續(xù)推進(jìn)“六穩(wěn)”“六保”工作，豬肉等重要民生商品價(jià)格繼續(xù)回落。全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比下降0.5%；同期，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復(fù)，市場(chǎng)需求持續(xù)回暖，工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)回升。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降1.5%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　產(chǎn)業(yè)方面，隨著疫情在國(guó)內(nèi)基本得到控制，有色金屬產(chǎn)業(yè)正在逐步加速修復(fù)。生產(chǎn)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，11月十種有色金屬產(chǎn)量為549.2萬(wàn)噸，同比增加6.2%，繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)外金屬價(jià)格總體上延續(xù)上漲趨勢(shì)，且主要金屬的價(jià)格大多超過(guò)疫情前的水平。以鋁為例，國(guó)內(nèi)供應(yīng)處于上升態(tài)勢(shì)，但需求依舊保持旺盛，海外需求也在逐漸恢復(fù)，倫鋁快速補(bǔ)漲，內(nèi)外鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，全球鋁市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)向好趨勢(shì)。2020年11月，國(guó)內(nèi)方面，SHFE三個(gè)月期鋁最高至16600元/噸，最低降至14200元/噸，收于16485元/噸，環(huán)比上漲16.5%；國(guó)外方面，LME三個(gè)月期鋁最高漲至2047.5美元/噸，最低跌至1734.5美元/噸，收于2040美元/噸，環(huán)比上漲10.39%。利潤(rùn)方面，10月份單月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)環(huán)比出現(xiàn)回落，同比保持增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，10月份8539家規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)(包括獨(dú)立黃金企業(yè))實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)達(dá)173.7億元，環(huán)比回落20.2%，同比增長(zhǎng)30.3%。消費(fèi)方面，有色金屬下游終端行業(yè)延續(xù)向好勢(shì)頭，仍然以鋁為例，進(jìn)入11月，鋁行業(yè)進(jìn)入到傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游訂單數(shù)量逐漸增多，進(jìn)一步推漲了原鋁的消費(fèi)量。房地產(chǎn)累計(jì)投資同比增速繼續(xù)擴(kuò)大，空調(diào)行業(yè)雖進(jìn)入淡季但其表現(xiàn)有望優(yōu)于上年同期，汽車行業(yè)需求繼續(xù)釋放，保持了良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。根據(jù)我會(huì)制定的四季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)測(cè)算結(jié)果，本期信心指數(shù)為50.1，與三季度持平，依然保持在臨界點(diǎn)以上，表明有色金屬產(chǎn)業(yè)運(yùn)行整體平穩(wěn)，大部分企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的信心基本已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的水平。與上季度相比，除從業(yè)人數(shù)一項(xiàng)指標(biāo)回落外，絕大多數(shù)指標(biāo)都出現(xiàn)不同程度的上升。表現(xiàn)比較突出的是企業(yè)盈利水平，增幅達(dá)3.6個(gè)點(diǎn)。企業(yè)盈利水平之所以出現(xiàn)大幅上升，與下游消費(fèi)市場(chǎng)回暖有關(guān)。四季度以來(lái)，建筑、交通及電子等多個(gè)有色金屬消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)均呈現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)。需求的回暖帶動(dòng)國(guó)內(nèi)外有色金屬金屬市場(chǎng)活躍，各類金屬價(jià)格啟動(dòng)底部回暖，并且一路上行。

　　盡管如此，也應(yīng)注意到海外多國(guó)多地出現(xiàn)新冠疫情持續(xù)反彈的現(xiàn)象，給有色金屬產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)造成一定困難。另外，人民幣持續(xù)升值帶來(lái)的通脹預(yù)期推漲商品價(jià)格，且使得出口環(huán)境造成屏障。這些因素也不可避免地給有色金屬產(chǎn)業(yè)的修復(fù)帶來(lái)巨大的不確定性，對(duì)此需要保持警惕。綜上預(yù)計(jì)，近期景氣指數(shù)仍將在“正?！眳^(qū)間內(nèi)運(yùn)行，并有望持續(xù)回升。